Alphabet and Tesla Shares Dip as Heavy AI Infrastructure Spending Weighs on Investor Sentiment

أشار مستثمرو التكنولوجيا إلى قلق واسع النطاق بعد إعلانات أرباح الربع الثاني من Alphabet وTesla يوم الأربعاء. شهدت كلتا الشركتين انخفاضات في أسهم ما قبل السوق، حيث انخفضت أسهم Alphabet بنسبة 4٪ تقريبًا وانخفضت أسهم Tesla بأكثر من 5.7٪. تنبع مخاوف السوق من الضغوط المزدوجة المتمثلة في التدفق النقدي الحر السلبي - وهو انعكاس حاد لكلا الشركتين - والزيادة الكبيرة في توجيه الإنفاق الرأسمالي. وعلى الرغم من هذه العقبات المالية، تمكنت الشركتان من تجاوز توقعات الإيرادات. سجلت شركة Alphabet زيادة ملحوظة بنسبة 82% في إيرادات Google Cloud لتصل إلى 24.8 مليار دولار، في حين حققت أعمال السيارات الأساسية لشركة Tesla 20.52 مليار دولار، وهو ما يمثل زيادة بنسبة 23% على أساس سنوي. ولا يزال المحللون منقسمين حول ما إذا كانت مستويات الإنفاق المرتفعة هذه تمثل أساسًا ضروريًا للهيمنة المستقبلية أو استنزافًا غير مستدام لميزانيات الشركات.

قامت شركة Alphabet بتعديل توقعاتها المالية بشكل كبير، حيث رفعت توقعاتها للإنفاق الرأسمالي لعام 2026 إلى نطاق يتراوح بين 195 مليار دولار إلى 205 مليار دولار، ارتفاعًا من 180 مليار دولار المتوقعة سابقًا إلى 190 مليار دولار. أشارت الإدارة إلى أن هذه الأموال موجهة في المقام الأول نحو بناء مراكز البيانات وتأمين القدرة الحاسوبية اللازمة لتلبية الطلب المرتفع على الخدمات التي تعتمد على الذكاء الاصطناعي. وأكدت المديرة المالية عنات أشكنازي أن غالبية مبلغ 44.9 مليار دولار الذي تم إنفاقه على النفقات الرأسمالية في الربع الثاني تم تخصيصه لهذه البنية التحتية التقنية. في حين أن بعض المحللين، بما في ذلك المحللون في Mizuho، يشيرون إلى أن الإنفاق ضرورة محسوبة ويلاحظون هامش التشغيل المثير للإعجاب بنسبة 35.6٪ في قسم السحابة، فإن آخرين يشعرون بالقلق بشأن عدم وجود إصدارات منتجات متميزة والتأخير في نماذج مثل Gemini 3.5 Pro، والتي يقول البعض إنها تشير إلى أن هذه الاستثمارات لم تنشئ بعد خندقًا تنافسيًا واضحًا.

وتشهد شركة تسلا تحولًا صناعيًا قويًا، حيث وصلت النفقات الرأسمالية إلى 5.79 مليار دولار في الربع الثاني، بزيادة قدرها 142٪ مقارنة بالعام السابق. دافع الرئيس التنفيذي إيلون ماسك عن فورة الإنفاق، وقارنها بالتوسع التاريخي الذي حققه هنري فورد خلال عصر الطراز T. وتقوم الشركة بإعادة تجهيز المصانع لدعم تصنيع Cybercab، وهي مركبة ذاتية القيادة ذات مقعدين، وتطوير روبوتاتها البشرية أوبتيموس. وذكرت شركة تيسلا أنها تقوم حاليًا بتركيب خطوط إنتاج الجيل الأول للروبوتات، على الرغم من أنها تركز حاليًا على جمع بيانات التدريب بدلاً من النشر العام. واعترف ماسك بالطبيعة عالية المخاطر لهذه المبادرات، لا سيما عدم وجود سلسلة توريد حالية للروبوتات البشرية، لكنه أصر على أن السرعة تمثل أولوية أعلى من كفاءة رأس المال المباشرة حيث تتنقل الشركة في سوق سيارات كهربائية تنافسي متأثر بالتحولات الاقتصادية والسياسية العالمية.

تعد تقارير الأرباح من Alphabet وTesla بمثابة مؤشر رائد لصناعة التكنولوجيا الأوسع، مما يضع نغمة حذرة قبل النتائج القادمة من Meta وMicrosoft وAmazon وApple. تتميز البيئة الحالية بتحول في المشاعر تجاه الذكاء الاصطناعي؛ وفي حين لا يزال الحماس الأولي للاستثمارات الثقيلة في البنية التحتية قائما، هناك تدقيق متزايد فيما يتعلق بالعائد الفعلي على الاستثمار. إن عوامل مثل ظهور نماذج الذكاء الاصطناعي الأرخص ومفتوحة المصدر من المنافسين الدوليين والاتجاه نحو الاقتصاد في الشركات تجبر اللاعبين الرئيسيين على تبرير مستويات إنفاقهم التاريخية. وبينما ينظر المؤيدون إلى عملية الإنشاء على أنها مرحلة أساسية من التطوير على غرار الأيام الأولى للمنصات السحابية الرئيسية، يحذر المتشككون من أن السوق ربما لم تعد مستعدة لتجاهل التأثير المباشر على هوامش الربح والتدفق النقدي لصالح الوعود طويلة الأجل.