يقوم المستثمرون بإعادة تقييم قطاع الذكاء الاصطناعي بعد أسبوع من التداول المتقلب الناجم عن تقارير أرباح متباينة من شركات التكنولوجيا الكبرى. في حين أن الإيرادات السحابية القوية في شركات مثل أمازون ومايكروسوفت عززت ثقة السوق، فإن قيود العرض في شركة أبل والشكوك الإستراتيجية المتعلقة بشركة ميتا تسببت في تحولات كبيرة في التقييم.
اختلاف السوق ومعنويات الذكاء الاصطناعي
شهد قطاع التكنولوجيا فترة من التقلبات الشديدة حيث كشفت تقارير الأرباح عن فجوة واسعة بين الشركات التي نجحت في الاستفادة من الذكاء الاصطناعي وتلك التي تكافح من أجل تلبية توقعات المستثمرين. تحولت القيمة السوقية المذهلة البالغة 2 تريليون دولار عبر شركات التكنولوجيا الكبرى الست التي أعلنت عن نتائجها هذا الأسبوع. ظهرت مايكروسوفت وأمازون كمستفيدين واضحين، حيث أضافتا أكثر من 600 مليار دولار و400 مليار دولار إلى القيمة السوقية لكل منهما بعد بيانات النمو السحابي الإيجابية. وعلى العكس من ذلك، كان رد فعل السوق قاسياً على Meta وApple. وشهدت شركة Meta انخفاضًا في قيمتها بنحو 85 مليار دولار وسط شكوك بشأن استراتيجية الاستثمار في الذكاء الاصطناعي، بينما خسرت شركة Apple أكثر من 350 مليار دولار من القيمة السوقية. ويشير هذا الاختلاف إلى أن "جنون الذكاء الاصطناعي" الأولي قد تم استبداله بمناخ استثماري أكثر انتقائية حيث يركز أصحاب المصلحة بشكل متزايد على العائدات الملموسة بدلا من التزامات البنية التحتية العامة.
مبرر نمو السحابة
كان أداء أمازون بمثابة نقطة محورية لأطروحة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي في السوق الأوسع. سجلت الشركة زيادة في الإيرادات بنسبة 37% على أساس سنوي في قسم الحوسبة السحابية التابع لها، Amazon Web Services (AWS)، وهو ما يمثل أكبر توسع لها منذ عام 2021. وقد تم تفسير هذا النمو على أنه دليل على أن الإنفاق الرأسمالي الهائل الموجه نحو البنية التحتية للذكاء الاصطناعي يلبي بنشاط الطلب في السوق في العالم الحقيقي. ونظرًا لأن AWS هي القطاع الرئيسي الذي تسجل فيه أمازون المبيعات المتعلقة بالذكاء الاصطناعي، فقد نظر المستثمرون إلى هذه الأرقام كاختبار ضغط حاسم لقرار الشركة زيادة توقعات الإنفاق الرأسمالي السنوي إلى 220 مليار دولار، ارتفاعًا من 200 مليار دولار. وأشار محللون، مثل تريسي وو من شركة فوريستر، إلى أن هذه النتائج تشير إلى أن الإنفاق على البنية التحتية يتماشى حاليا مع احتياجات العملاء، بدلا من تجاوز قدرة السوق الفعلية.
ضغوط سلسلة التوريد في شركة أبل
وبينما شهدت الشركات السحابية العملاقة مكاسب، واجهت شركة أبل تراجعًا بسبب العقبات الكبيرة في سلسلة التوريد التي أثرت على توقعاتها على المدى القصير. على الرغم من الإبلاغ عن الإيرادات ومبيعات iPhone التي تجاوزت توقعات المحللين، فقد قدمت الشركة إرشادات حذرة للربع القادم. وتوقعت شركة أبل نمو الإيرادات بنسبة تتراوح بين 9% و11%، أي أقل من نسبة 12% التي توقعها المحللون. وأرجعت الشركة هذه التوقعات المحافظة إلى النقص الشديد في الذاكرة والمنافسة الشديدة على القدرة على تصنيع الرقائق. وقد أدت قيود العرض هذه بالفعل إلى زيادة أسعار منتجات Mac وiPad، ويتوقع خبراء السوق أن ترتفع أسعار iPhone أيضًا في وقت لاحق من هذا العام. يسلط رد فعل السوق - انخفاض سعر السهم بنسبة 7٪ يوم الجمعة - الضوء على المخاطر التي يواجهها قادة الأجهزة عندما يصبح من الصعب الحصول على المكونات اللازمة للذكاء الاصطناعي المتطور وأداء الأجهزة.
انتعاش أشباه الموصلات العالمية
أدت الأرباح الإيجابية التي حققتها شركات التكنولوجيا الفائقة في الولايات المتحدة إلى حدوث انتعاش كبير في سوق أشباه الموصلات العالمية، والتي عانت في السابق من عمليات بيع مكثفة بسبب مخاوف التقييم. في أعقاب اتجاهات السوق الأمريكية، شهد مصنعو الرقائق الآسيويون مكاسب كبيرة يوم الجمعة. سجلت شركة SK Hynix أفضل يوم لها على الإطلاق مع ارتفاع بنسبة 30% تقريبًا، في حين حققت شركة Samsung Electronics مكاسب مماثلة بنسبة 27%. امتد الارتفاع إلى الأسهم اليابانية، حيث سجلت شركات Advantest وTokyo Electron وDisco زيادات مئوية مكونة من رقمين. وقد انعكس هذا التحول في المعنويات في صندوق iShares Semiconductor ETF، الذي ارتفع بأكثر من 8٪. ويشير هذا الانتعاش إلى أن المستثمرين الدوليين ما زالوا حساسين للغاية تجاه صحة عمالقة التكنولوجيا في الولايات المتحدة، حيث ينظرون إلى نجاح مايكروسوفت وأمازون باعتباره مؤشرا على الاستمرارية المستمرة لسلسلة توريد الذكاء الاصطناعي بأكملها.
⚖ The Balanced View
Supporting view
يوفر النمو القوي في إيرادات السحابة في شركات مثل أمازون دليلاً تجريبيًا على أن الإنفاق الرأسمالي الضخم على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي يلبي بشكل فعال الطلب الحقيقي في السوق.
Concerns & criticism
ويعرب المستثمرون عن نفاد صبرهم المتزايد إزاء الافتقار إلى الشفافية فيما يتعلق بربحية الذكاء الاصطناعي، مشيرين على وجه التحديد إلى أن شركات مثل ميتا فشلت في توضيح كيف سيترجم إنفاقها الضخم إلى نجاح مالي طويل الأجل.
→What's next
سيستمر السوق في مراقبة ما إذا كانت الاستثمارات الرأسمالية الضخمة في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي تترجم إلى ربحية مستدامة لشركات التكنولوجيا. ومن المتوقع أن يقوم المستثمرون بفحص التوجيهات المستقبلية بحثًا عن أدلة على أن هذه الزيادة في الإنفاق تؤدي في النهاية إلى نمو الإيرادات بدلاً من ضغط الهامش على المدى الطويل.