Muling sinusuri ng mga mamumuhunan ang sektor ng artificial intelligence pagkatapos ng isang linggo ng pabagu-bagong kalakalan na na-trigger ng magkakaibang mga ulat ng kita mula sa Big Tech. Habang ang malakas na kita sa cloud sa mga kumpanya tulad ng Amazon at Microsoft ay nagpalakas ng kumpiyansa sa merkado, ang mga hadlang sa supply sa Apple at ang mga estratehikong pagdududa tungkol sa Meta ay nagdulot ng makabuluhang pagbabago sa valuation.
Market Divergence at AI Sentiment
Ang sektor ng teknolohiya ay nakaranas ng isang panahon ng matinding pagbabagu-bago habang ang mga ulat sa kita ay nagsiwalat ng isang lumalawak na agwat sa pagitan ng mga kumpanyang matagumpay na nagagamit ang AI at ang mga nagpupumilit na matugunan ang mga inaasahan ng mamumuhunan. Isang nakakagulat na $2 trilyon sa halaga ng merkado ang lumipat sa anim na pangunahing kumpanya ng teknolohiya na nag-ulat ng mga resulta ngayong linggo. Lumitaw ang Microsoft at Amazon bilang malinaw na mga benepisyaryo, nagdagdag ng mahigit $600 bilyon at $400 bilyon sa kani-kanilang mga capitalization ng merkado kasunod ng positibong data ng paglago ng ulap. Sa kabaligtaran, ang merkado ay gumanti nang malupit sa Meta at Apple. Nakita ng Meta ang halaga nito na bumaba ng humigit-kumulang $85 bilyon sa gitna ng pag-aalinlangan tungkol sa diskarte sa pamumuhunan ng AI nito, habang ang Apple ay nawalan ng higit sa $350 bilyon sa halaga ng merkado. Iminumungkahi ng divergence na ito na ang paunang 'AI frenzy' ay pinapalitan ng mas pinipiling klima sa pamumuhunan kung saan ang mga stakeholder ay lalong nakatuon sa mga nasasalat na kita kaysa sa pangkalahatang mga pangako sa imprastraktura.
Ang Katwiran sa Paglago ng Cloud
Ang pagganap ng Amazon ay nagsilbing focal point para sa mas malawak na market ng AI investment thesis. Nag-post ang kumpanya ng 37% year-over-year na pagtaas ng kita sa cloud-computing division nito, ang Amazon Web Services (AWS), na kumakatawan sa pinakamahalagang pagpapalawak nito mula noong 2021. Ang paglago na ito ay binibigyang kahulugan bilang ebidensya na ang napakalaking capital spending na nakadirekta sa AI infrastructure ay aktibong nakakatugon sa real-world market demand. Dahil ang AWS ang pangunahing segment kung saan nagtatala ang Amazon ng mga benta na nauugnay sa AI, tiningnan ng mga mamumuhunan ang mga bilang na ito bilang isang kritikal na pagsubok sa stress para sa desisyon ng kumpanya na taasan ang taunang pagtataya sa paggasta ng kapital sa $220 bilyon, mula sa $200 bilyon. Napansin ng mga analyst, gaya ni Tracy Woo ng Forrester, na ang mga resultang ito ay nagmumungkahi na ang paggasta sa imprastraktura ay kasalukuyang nakahanay sa mga pangangailangan ng kliyente, sa halip na lumampas sa aktwal na kapasidad ng merkado.
Mga Pressure ng Supply Chain sa Apple
Habang nakakita ng mga nadagdag ang cloud giants, nahaharap ang Apple sa isang paghina dahil sa mga makabuluhang hadlang sa supply chain na nakaapekto sa panandaliang pananaw nito. Sa kabila ng pag-uulat ng kita at mga benta ng iPhone na lumampas sa inaasahan ng analyst, ang kumpanya ay nagbigay ng maingat na gabay para sa paparating na quarter. Hinulaan ng Apple ang paglago ng kita sa pagitan ng 9% at 11%, na kulang sa 12% na inaasahan ng mga analyst. Iniugnay ng kumpanya ang konserbatibong pagtataya na ito sa matinding kakulangan sa memorya at matinding kompetisyon para sa kapasidad ng paggawa ng chip. Ang mga hadlang sa supply na ito ay nagpilit na sa pagtaas ng presyo para sa mga produkto ng Mac at iPad, at inaasahan ng mga eksperto sa merkado na ang pagpepresyo ng iPhone ay tataas din sa huling bahagi ng taong ito. Ang reaksyon ng merkado—isang 7% na pagbaba sa presyo ng pagbabahagi noong Biyernes—ay nagha-highlight sa panganib na kinakaharap ng mga pinuno ng hardware kapag ang mga sangkap na kinakailangan para sa high-end na AI at pagganap ng device ay naging mahirap na pagmulan.
Global Semiconductor Rebound
Ang mga positibong kita mula sa mga hyperscaler ng U.S. ay nag-trigger ng isang dramatikong pagbawi sa pandaigdigang merkado ng semiconductor, na dati ay dumanas ng bruising sell-off dahil sa mga alalahanin sa valuation. Kasunod ng mga uso sa merkado ng U.S., ang mga tagagawa ng Asian chip ay nakakita ng malaking tagumpay noong Biyernes. Naitala ng SK Hynix ang pinakamahusay na araw nito sa talaan na may halos 30% surge, habang ang Samsung Electronics ay nakaranas ng katulad na pakinabang na 27%. Ang rally ay pinalawig sa mga stock ng Japan, kung saan ang Advantest, Tokyo Electron, at Disco ay nagpo-post ng dobleng digit na pagtaas ng porsyento. Ang pagbabagong ito sa sentimyento ay sinalamin sa iShares Semiconductor ETF, na umakyat ng higit sa 8%. Iminumungkahi ng rebound na ang mga internasyonal na mamumuhunan ay nananatiling sensitibo sa kalusugan ng mga higanteng teknolohiya ng U.S., na tinitingnan ang tagumpay ng Microsoft at Amazon bilang isang proxy para sa patuloy na kakayahang umangkop ng buong AI supply chain.
⚖ The Balanced View
Supporting view
Ang malakas na paglaki ng kita sa ulap sa mga kumpanya tulad ng Amazon ay nagbibigay ng empirikal na katibayan na ang napakalaking paggasta ng kapital sa imprastraktura ng AI ay epektibong nakakatugon sa tunay na pangangailangan sa merkado.
Concerns & criticism
Ang mga mamumuhunan ay nagpapahayag ng lumalaking pagkainip sa kawalan ng transparency tungkol sa kakayahang kumita ng AI, partikular na binabanggit na ang mga kumpanyang tulad ng Meta ay nabigo na malinaw na ipakita kung paano isasalin ang kanilang mabigat na paggasta sa pangmatagalang tagumpay sa pananalapi.
→What's next
Patuloy na susubaybayan ng merkado kung ang malalaking pamumuhunan sa kapital sa imprastraktura ng AI ay isinasalin sa napapanatiling kakayahang kumita para sa mga kumpanya ng teknolohiya. Inaasahang susuriin ng mga mamumuhunan ang gabay sa hinaharap para sa katibayan na ang paglaki ng paggastos na ito ay humahantong sa paglaki ng kita sa halip na pangmatagalang presyon ng margin.