Questa settimana, una svendita su vasta scala ha spazzato via 1,3 trilioni di dollari dalla capitalizzazione di mercato di venti importanti società di chip a livello mondiale. Gli investitori stanno rivalutando le loro posizioni nell’hardware legato all’intelligenza artificiale man mano che crescono le preoccupazioni riguardo alla sostenibilità dell’attuale spesa per le infrastrutture.
La portata della rotta dei semiconduttori
L’industria globale dei semiconduttori ha registrato una significativa contrazione questa settimana, perdendo un valore di mercato complessivo di 1,3 trilioni di dollari dalla chiusura delle contrattazioni del venerdì precedente. Il calo ha colpito i più importanti produttori di chip del mondo, con Nvidia in testa alla flessione con una perdita di 238 miliardi di dollari. Anche i principali attori nel mercato dei chip di memoria hanno registrato cali sostanziali; SK Hynix, Samsung Electronics e Micron hanno visto le loro capitalizzazioni di mercato diminuire rispettivamente di 176 miliardi di dollari, 173 miliardi di dollari e 113 miliardi di dollari. Altre aziende importanti, tra cui Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSMC) e AMD, hanno riportato perdite rispettivamente di 119 e 110 miliardi di dollari. Questa diffusa svendita segna una brusca correzione per un settore che in precedenza aveva visto l’indice dei semiconduttori di Filadelfia aumentare del 92% rispetto ai 12 mesi precedenti.
Guadagni di SK Hynix e delusione del mercato
Nonostante abbia pubblicato risultati finanziari da record, il colosso sudcoreano dei chip SK Hynix ha visto il prezzo delle sue azioni crollare, chiudendo mercoledì in ribasso del 9,61% dopo un calo intraday più marcato. La società ha registrato un aumento dei ricavi del 257% su base annua e un aumento del 557% dell’utile operativo per il secondo trimestre. Sebbene queste cifre fossero oggettivamente solide, non sono riuscite a soddisfare le aspettative aggressive e “sovralimentate” fissate dagli analisti. La società ha riconosciuto che si prevede che le sue spese in conto capitale raggiungeranno quest’anno la cifra massima di 40 trilioni di won. SK Hynix rimane concentrata sul ridimensionamento della produzione dei suoi prodotti ad alte prestazioni, inclusa la memoria HBM4, che secondo l'azienda offre un vantaggio tecnologico significativo in termini di efficienza energetica e competitività dei costi per supportare la continua domanda di server AI.
Cambiamento del sentiment del mercato e della spesa per l’intelligenza artificiale
Gli analisti attribuiscono l’attuale volatilità a un cambiamento fondamentale nella fiducia degli investitori riguardo al commercio dell’intelligenza artificiale. Michael Field di Morningstar ha descritto il calo come guidato dal sentiment piuttosto che come un riflesso dei fondamentali sottostanti, sottolineando che gli investitori si stanno raffreddando sui titoli in crescita che richiedono fiducia a lungo termine nei flussi di cassa futuri. Charlie Dai di Forrester ha evidenziato il timore che la spesa per le infrastrutture IA possa raggiungere il picco prima del previsto. Mentre le principali aziende tecnologiche come Alphabet continuano ad aumentare le loro previsioni di spesa in conto capitale, gli investitori si chiedono sempre più se la crescita dei ricavi a breve termine possa giustificare livelli di spesa senza precedenti. Questa incertezza ha indotto una “rivalutazione delle aspettative” in tutto il settore poiché il mercato separa le aziende con una domanda durevole da quelle che beneficiano principalmente di temporanee carenze di offerta.
Ampliamento dei portafogli e prospettive del settore
Gli osservatori del mercato hanno identificato una rotazione dai titoli di infrastrutture IA pure verso aziende con driver di crescita più diversificati. Gli esperti di Wall Street sottolineano che, mentre i produttori di chip di memoria hanno beneficiato di un periodo di estremo potere sui prezzi, il recente ritiro indica che gli investitori prevedono che tali carenze saranno transitorie. Il capitale viene ridistribuito in settori che appaiono più stabili, come la vendita al dettaglio e l’assistenza sanitaria, con aziende come Costco, Walmart e Johnson & Johnson che attirano un rinnovato interesse. Nonostante il raffreddamento più ampio, alcuni analisti rimangono ottimisti sulle prospettive a lungo termine di specifici produttori di chip. Tra alcune società di investimento prevale l’opinione secondo cui l’attuale volatilità del mercato offre un’opportunità strategica per acquisire azioni di aziende di alta qualità a valutazioni più interessanti, piuttosto che segnalare una recessione permanente per il settore tecnologico.
⚖ The Balanced View
Supporting view
Alcuni analisti di mercato, come Kieron Poon di Aberdeen Investments, vedono il ritiro come un’opportunità di acquisto, affermando che i fondamentali a lungo termine per le società di chip di alta qualità rimangono positivi nonostante la recente volatilità.
Concerns & criticism
Gli investitori temono sempre più che la bolla delle infrastrutture IA stia perdendo slancio, temendo che i ricavi a breve termine non riescano a giustificare gli ingenti esborsi di capitale richiesti dai fornitori di data center.
→What's next
Il mercato probabilmente monitorerà i prossimi rapporti sugli utili e gli aggiornamenti sulle spese in conto capitale delle principali aziende tecnologiche per valutare se la spesa per l’intelligenza artificiale continua al ritmo attuale. Gli analisti si aspettano un periodo di continua volatilità poiché gli investitori continueranno a ruotare il capitale verso settori meno speculativi.