Inwestorzy dokonują ponownej oceny sektora sztucznej inteligencji po tygodniu niestabilnych notowań wywołanych rozbieżnymi raportami o wynikach Big Tech. Podczas gdy duże przychody z chmury w firmach takich jak Amazon i Microsoft zwiększyły zaufanie rynku, ograniczenia dostaw w Apple i strategiczne wątpliwości dotyczące Meta spowodowały znaczne zmiany w wycenach.
Rozbieżności rynkowe i nastroje dotyczące sztucznej inteligencji
Sektor technologiczny doświadczył okresu intensywnych wahań, ponieważ raporty zysków ujawniły rosnącą przepaść między firmami, które skutecznie wykorzystują sztuczną inteligencję, a firmami, które mają trudności z spełnieniem oczekiwań inwestorów. W przypadku sześciu głównych firm technologicznych, które opublikowały wyniki w tym tygodniu, nastąpiła oszałamiająca wartość rynkowa wynosząca 2 biliony dolarów. Microsoft i Amazon okazały się wyraźnymi beneficjentami, zwiększając swoją kapitalizację rynkową o ponad 600 i 400 miliardów dolarów po pozytywnych danych dotyczących rozwoju chmury. Z drugiej strony rynek ostro zareagował na Meta i Apple. Meta odnotowała spadek wartości o około 85 miliardów dolarów w wyniku sceptycyzmu wobec swojej strategii inwestycyjnej w zakresie sztucznej inteligencji, podczas gdy Apple straciło ponad 350 miliardów dolarów wartości rynkowej. Ta rozbieżność sugeruje, że początkowe „szaleństwo związane ze sztuczną inteligencją” zostaje zastąpione bardziej selektywnym klimatem inwestycyjnym, w którym zainteresowane strony w coraz większym stopniu skupiają się na wymiernych zyskach, a nie na ogólnych zobowiązaniach dotyczących infrastruktury.
Uzasadnienie wzrostu w chmurze
Wyniki Amazona posłużyły jako punkt centralny dla tezy dotyczącej inwestycji w sztuczną inteligencję szerszego rynku. Firma odnotowała 37% wzrost przychodów rok do roku w swoim dziale przetwarzania w chmurze, Amazon Web Services (AWS), co stanowi jej największą ekspansję od 2021 r. Wzrost ten zinterpretowano jako dowód, że ogromne nakłady kapitałowe skierowane na infrastrukturę sztucznej inteligencji aktywnie zaspokajają popyt na rynku w świecie rzeczywistym. Ponieważ AWS jest głównym segmentem, w którym Amazon odnotowuje sprzedaż związaną ze sztuczną inteligencją, inwestorzy uznali te liczby za krytyczny test warunków skrajnych dla decyzji firmy o zwiększeniu prognozy rocznych wydatków kapitałowych do 220 miliardów dolarów w porównaniu z 200 miliardami dolarów. Analitycy, tacy jak Tracy Woo z Forrester, zauważyli, że wyniki te sugerują, że wydatki na infrastrukturę są obecnie dostosowane do potrzeb klientów, a nie przekraczają rzeczywistą pojemność rynku.
Naciski w łańcuchu dostaw w Apple
Podczas gdy giganci chmurowi odnotowali zyski, Apple stanął w obliczu pogorszenia koniunktury z powodu znacznych przeszkód w łańcuchu dostaw, które wpłynęły na jego krótkoterminowe perspektywy. Pomimo raportowania przychodów i sprzedaży iPhone'a, które przekroczyły oczekiwania analityków, firma przedstawiła ostrożne prognozy na nadchodzący kwartał. Apple przewidywało wzrost przychodów od 9% do 11%, czyli mniej niż 12% przewidywane przez analityków. Firma przypisał tę konserwatywną prognozę poważnym niedoborom pamięci i intensywnej konkurencji o moce produkcyjne chipów. Te ograniczenia podaży wymusiły już wzrost cen produktów Mac i iPad, a eksperci rynkowi przewidują, że ceny iPhone'a również wzrosną jeszcze w tym roku. Reakcja rynku – piątkowy spadek ceny akcji o 7% – uwydatnia ryzyko, na jakie narażeni są liderzy sprzętu, gdy dostęp do komponentów niezbędnych do zapewnienia wysokiej klasy sztucznej inteligencji i wydajności urządzeń staje się trudny.
Globalne odbicie półprzewodników
Pozytywne zyski amerykańskich hiperskalerów wywołały dramatyczne ożywienie na światowym rynku półprzewodników, który wcześniej doświadczył gwałtownej przeceny ze względu na obawy związane z wyceną. Podążając za trendami na rynku amerykańskim, azjatyccy producenci chipów odnotowali w piątek znaczne wzrosty. SK Hynix zanotowało swój najlepszy dzień w historii, odnotowując wzrost o prawie 30%, podczas gdy Samsung Electronics odnotował podobny wzrost o 27%. Wzrost objął także akcje spółek japońskich, a Advantest, Tokyo Electron i Disco odnotowały dwucyfrowe wzrosty procentowe. Ta zmiana nastrojów znalazła odzwierciedlenie w przypadku funduszu ETF iShares Semiconductor, który wzrósł o ponad 8%. Odbicie sugeruje, że międzynarodowi inwestorzy pozostają bardzo wrażliwi na kondycję amerykańskich gigantów technologicznych, traktując sukces Microsoftu i Amazona jako wyznacznik ciągłej rentowności całego łańcucha dostaw sztucznej inteligencji.
⚖ The Balanced View
Supporting view
Silny wzrost przychodów z chmury w firmach takich jak Amazon stanowi empiryczny dowód na to, że ogromne wydatki kapitałowe na infrastrukturę sztucznej inteligencji skutecznie zaspokajają rzeczywisty popyt rynkowy.
Concerns & criticism
Inwestorzy wyrażają rosnące zniecierpliwienie brakiem przejrzystości w zakresie rentowności sztucznej inteligencji, zauważając w szczególności, że firmom takim jak Meta nie udało się jasno wykazać, w jaki sposób ich duże wydatki przełożą się na długoterminowy sukces finansowy.
→What's next
Rynek będzie w dalszym ciągu monitorować, czy ogromne inwestycje kapitałowe w infrastrukturę sztucznej inteligencji przekładają się na trwałą rentowność firm technologicznych. Oczekuje się, że inwestorzy będą analizować przyszłe wytyczne pod kątem dowodów na to, że ten gwałtowny wzrost wydatków ostatecznie prowadzi do wzrostu przychodów, a nie długoterminowej presji na marżę.