Changxin Technology Group Shares Surge in Record Shanghai IPO Debut

В этот понедельник Changxin Technology Group (CXMT) совершила исторический выход на рынок: цена ее акций взлетела на 466% во время первой торговой сессии на Shanghai STAR Market. При цене 8,66 юаней за акцию компания привлекла ошеломляющие 57,92 млрд юаней, что эквивалентно примерно 8,6 млрд долларов. На сегодняшний день этот листинг знаменует собой крупнейшее IPO в Азии в 2026 году. К закрытию торговой сессии цена акций достигла 49 юаней за акцию, в результате чего общая рыночная капитализация компании выросла примерно до 3,3 трлн юаней. Эта оценка позволила CXMT обойти Промышленно-коммерческий банк Китая (его капитал оценивается в 2,6 триллиона юаней) и стать самой дорогой публичной компанией в Китае. Аналитики отмечают, что, хотя такие взрывные дебютные успехи не являются совершенно беспрецедентными, сам масштаб CXMT делает эти результаты особенно значимыми. Сочетание высоких настроений инвесторов и ограниченного предложения доступных акций в первый день, вероятно, способствовало резкому росту цен, наблюдавшемуся участниками рынка.

CXMT является важным игроком на мировом рынке динамической памяти произвольного доступа (DRAM), в секторе, в котором в настоящее время доминируют такие гиганты отрасли, как Micron Technology, SK Hynix и Samsung Electronics. Согласно проспекту IPO компании, по состоянию на последний квартал 2025 года CXMT занимала 7,67% мирового рынка DRAM. Эти компоненты необходимы для работы широкого спектра современного электронного оборудования, включая серверы и смартфоны. Хотя в настоящее время компания отстает от лидеров мирового рынка с точки зрения технологической зрелости, существует значительный оптимизм относительно ее траектории. Эксперты предполагают, что по мере того, как Пекин усиливает стремление к самообеспеченности полупроводниками, CXMT может получить существенную выгоду. Компания активно работает над расширением своих возможностей в области НИОКР и массового производства, при этом капитал, полученный от этого публичного размещения, предназначен для повышения ее технической конкурентоспособности и расширения инфраструктуры производства пластин памяти.

Финансовое состояние компании резко улучшилось, что отражает резкий сдвиг в операционной деятельности. В первом квартале CXMT сообщила об операционной прибыли в размере 35,43 млрд юаней, что является резким изменением по сравнению с убытком в 2,83 млрд юаней, зафиксированным в том же квартале предыдущего года. Этот рост объясняется ростом глобального спроса на вычислительную мощность и оптимизацией распределения мощностей крупными производителями отрасли. Отраслевые обозреватели, в том числе Morningstar, отмечают, что CXMT, скорее всего, станет свидетелем активного внедрения ее технологии отечественными интернет-гигантами, поскольку Китай рассматривает развитие искусственного интеллекта как императив национальной безопасности. Кроме того, недавние отчеты предполагают, что Apple начала оценку продуктов DRAM CXMT для устройств, предназначенных для китайского рынка, что стало потенциальной вехой в усилиях компании по интеграции своего оборудования в глобальные цепочки поставок.

Несмотря на энтузиазм вокруг IPO, финансовые эксперты советуют проявлять осторожность в отношении долгосрочной устойчивости текущей прибыли. Теодор Шу, генеральный директор Yiyi Capital, подчеркнул, что, хотя у компании есть явный потенциал стать мировым чемпионом, сектор памяти по своей сути цикличен. Шоу заметил, что рынок в настоящее время переживает пик дисбаланса спроса и предложения, что привело к искусственному завышению прибыльности. Он предупредил, что исключительная чистая прибыль, наблюдаемая сегодня, должна нормализоваться по мере развития отраслевого цикла. Инвесторы, похоже, осознают эти риски: в сообщениях указывается, что некоторые участники уже начали продавать свои активы, чтобы зафиксировать прибыль после первоначального всплеска. Хотя текущие настроения рынка в подавляющем большинстве позитивны, аналитики утверждают, что будущей задачей CXMT будет сохранение этой конкурентной динамики, как только текущие, весьма благоприятные рыночные условия в конечном итоге стабилизируются.