Cổ phiếu SpaceX đang chịu áp lực giảm giá đáng kể khi các hạn chế khóa ban đầu được dỡ bỏ, cho phép các nhà đầu tư sớm bán hàng triệu cổ phiếu chỉ vài tuần sau khi IPO của công ty. Sự biến động của thị trường này trùng hợp với việc công bố dữ liệu thu nhập cho thấy khoản chi tiêu lớn cho cơ sở hạ tầng, bao gồm trung tâm dữ liệu AI và thiết bị năng lượng có nguồn gốc từ Tesla.
Áp lực thị trường và mở khóa chia sẻ
SpaceX hiện đang phải đối mặt với bối cảnh tài chính đầy thách thức khi các hạn chế về khóa cổ phiếu ban đầu hết hạn, cho phép các nhà đầu tư sớm thoái vốn vị thế của họ. Hơn 911 triệu cổ phiếu đã đủ điều kiện giao dịch, chiếm khoảng 7% tổng số cổ phiếu đang lưu hành của công ty. Dòng cổ phiếu sẵn có này tiếp nối một giai đoạn khó khăn đối với vốn chủ sở hữu của công ty, khiến giá cổ phiếu giảm hơn 50% so với mức cao nhất vào giữa tháng Sáu. Sau đợt tăng vọt ban đầu khiến giá tăng lên trên 225 USD, cổ phiếu đóng cửa ở mức thấp 108,27 USD sau báo cáo thu nhập đầu tiên nêu bật chi phí vốn lớn so với doanh thu. Các chuyên gia tài chính, bao gồm cả người đồng sáng lập Rainmaker Securities, Greg Martin, cho rằng hiệu quả hoạt động của cổ phiếu trong thời gian trước mắt đang được thúc đẩy nhiều hơn bởi sự gia tăng đột ngột của tỷ lệ thả nổi có thể giao dịch hơn là các nguyên tắc kinh doanh nội bộ cơ bản. Các đợt cổ phiếu bổ sung dự kiến sẽ được mở khóa trong những tháng tới, với hàng triệu cổ phiếu khác dự kiến sẽ được tung ra thị trường vào tháng 8, tháng 9 và tháng 10.
Quan điểm của nhà đầu tư và những bước đi chiến lược
Khả năng biến động đã thu hút nhiều phản ứng khác nhau từ cộng đồng nhà đầu tư. Đối với một số người, như Jessie Bates III, đội an toàn của Atlanta Falcons, tình hình thị trường hiện tại mang đến cơ hội đảm bảo lợi nhuận tài chính đáng kể. Sau khi tham gia đầu tư với mức định giá thấp hơn, Bates bày tỏ ý định thanh lý toàn bộ cổ phần của mình để tận dụng lợi nhuận của mình. Ngược lại, các nhà phân tích thị trường tại Mizuho đã cảnh báo không nên cho rằng mọi cổ phiếu đủ điều kiện sẽ được bán ngay lập tức, lưu ý rằng khả năng đủ điều kiện giao dịch khác với việc tham gia thị trường thực tế. Từ góc độ dài hạn, các nhà bình luận như Jim Cramer của CNBC đã khuyên các nhà quan sát nên nhìn xa hơn những biến động hàng quý. Cramer cho rằng SpaceX nên được đánh giá là một khoản đầu tư mang tính thế hệ giống như trái phiếu đường sắt dài hạn, nêu bật các dự án đầy tham vọng của công ty, chẳng hạn như chương trình tên lửa Starship và mở rộng dịch vụ Internet vệ tinh, là chất xúc tác tiềm năng cho giá trị tương lai bất chấp giai đoạn tăng trưởng thâm dụng vốn hiện tại.
Chi tiêu cơ sở hạ tầng và tích hợp AI
SpaceX đã tăng đáng kể cường độ vốn của mình khi hướng tới việc tích hợp sâu hơn với trí tuệ nhân tạo và các hoạt động của trung tâm dữ liệu quy mô lớn. Trong nửa đầu năm 2026, công ty đã chi 329 triệu USD cho Tesla Megapacks, hệ thống lưu trữ năng lượng bằng pin được thiết kế để hỗ trợ các trung tâm dữ liệu 'Colossus' của mình ở khu vực Greater Memphis. Động thái này phản ánh một chiến lược rộng lớn hơn nhằm đảm bảo cơ sở hạ tầng năng lượng lớn, với việc CEO Elon Musk nêu mục tiêu dự kiến là đạt được 20 gigawatt điện và công suất làm mát vào cuối năm tới. Trong khi Musk tiếp tục giám sát những hoạt động mở rộng mạnh mẽ này, việc công ty phụ thuộc vào các dự án đòi hỏi nhiều vốn đã khiến bảng cân đối kế toán ngắn hạn của công ty bị giám sát chặt chẽ. Hồ sơ tiết lộ rằng những khoản đầu tư này là một phần trong nỗ lực xây dựng phạm vi điện toán có thể phục vụ nhu cầu nội bộ cũng như các khách hàng bên ngoài, chẳng hạn như Anthropic và Google, đã ký kết thỏa thuận cho thuê máy tính với công ty.
Xung đột quy định và cộng đồng
Sự phát triển nhanh chóng của cơ sở hạ tầng AI của SpaceX đã gây ra phản ứng dữ dội từ cộng đồng địa phương, đặc biệt là về tác động môi trường của các phương pháp sản xuất điện của công ty. Tại Memphis, công ty đã triển khai hàng chục tuabin đốt khí tự nhiên để hỗ trợ các cơ sở Colossus của mình, một quyết định đã gây ra nhiều khiếu nại rộng rãi liên quan đến ô nhiễm tiếng ồn, chất lượng không khí và các mối lo ngại về sức khỏe của người dân địa phương. Cuộc tranh cãi này đã leo thang thành hành động pháp lý khi NAACP đệ đơn kiện liên bang ở Mississippi chống lại SpaceXAI—trước đây gọi là xAI—đang tìm cách ngừng sử dụng các tuabin này cho đến khi các biện pháp kiểm soát ô nhiễm thích hợp và giấy phép liên bang được thực hiện. Tình hình này làm nổi bật sự căng thẳng giữa việc mở rộng quy mô nhanh chóng tài sản trí tuệ nhân tạo của công ty và các yêu cầu pháp lý của các khu vực pháp lý địa phương và quốc gia, đánh dấu một trở ngại đáng kể khi công ty cố gắng đạt được mục tiêu năng lượng 20 gigawatt đầy tham vọng của mình.
⚖ The Balanced View
Supporting view
Những người ủng hộ như Jim Cramer lập luận rằng tiềm năng của SpaceX với tư cách là một doanh nghiệp có khả năng biến đổi trong nhiều thập kỷ là minh chứng cho chi phí vốn cao và sự biến động của thị trường hiện tại.
Concerns & criticism
Cộng đồng địa phương và NAACP đã đưa ra cảnh báo đáng kể về tác động môi trường và sức khỏe của các chiến lược sản xuất và làm mát trung tâm dữ liệu tiêu tốn nhiều năng lượng của công ty.
→What's next
SpaceX phải đối mặt với một mùa thu bận rộn khi thời gian khóa cổ phiếu bổ sung sẽ hết hạn cho đến tháng 10, có khả năng duy trì áp lực lên giá cổ phiếu của công ty. Đồng thời, công ty phải quản lý các rào cản pháp lý và quy định liên quan đến cơ sở hạ tầng năng lượng ở khu vực Memphis trong khi theo đuổi các mục tiêu công suất điện 20 gigawatt mạnh mẽ cho năm tới.