随着云收入的积极增长以及人工智能驱动的生产力工具的增长，微软股价上涨。相反，尽管 Meta 积极转向人工智能，但由于投资者对资本支出增加和令人失望的收入前景做出反应，该公司股价下跌。
市场表现分化
股市对微软和 Meta 的最新财报反应截然不同。微软第四财季业绩超出分析师预期，其股价在盘前交易中上涨 9%。这一增长主要归功于该公司的 Azure 云部门，该部门报告增长了 43%。相比之下，社交媒体巨头 Meta 的股价下跌了 9%，原因是这家社交媒体巨头未能达到市场收入预测，并提供了低于预期的本季度指引。投资者似乎对 Meta 不断萎缩的自由现金流感到担忧，该现金流同比暴跌 91% 至 7.84 亿美元，这表明该公司庞大的基础设施支出正在对其短期财务业绩构成巨大压力。
微软的人工智能收入势头
有证据表明，微软在人工智能方面的重大投资已开始在其营收中体现，这进一步增强了微软的积极反响。该公司报告称，其 Microsoft 365 Copilot 服务付费席位已超过 3000 万，较 4 月份记录的 2000 万有显着增长。行业分析师表示，采用率的加速验证了该公司 1,900 亿美元的数据中心扩建项目的有效性。尽管市场对构建人工智能基础设施的高成本感到不安，但微软仍然致力于其 2026 年资本支出预测，并表示即将到来的 2027 财年支出可能会增加。目前市场将这笔支出视为一项积极回报的生产性投资。
Meta的计算策略和挑战
作为唯一一家缺乏成熟云基础设施业务的美国大型超大规模提供商，Meta 发现自己处于独特且充满挑战的地位。尽管首席执行官马克·扎克伯格暗示有可能推出此类服务，以将过剩的计算能力货币化，但该公司当前的战略仍然侧重于内部人工智能开发。扎克伯格承认，虽然 Meta 收到了高价租赁计算能力的丰厚报价，但他仍然犹豫是否出售推进公司自己的人工智能模型和代理工具（例如 Muse Spark 1.1）所需的资源。投资者对这一战略表示不确定，一些分析师指出，Meta 计划如何转型为一家以企业为中心的公司，缺乏具体细节，这种转型需要建立销售队伍和专业业务能力。
现实实验室和长期赌注
除了核心社交媒体广告业务（仍占 Meta 收入的 98%）之外，该公司还继续向 Reality Labs 部门注入大量资金。第二季度，Reality Labs 实现了 46.2 亿美元的运营亏损，自 2020 年底以来该部门的总亏损超过 800 亿美元。虽然该部门的收入小幅增长至 4.31 亿美元，但这些数字凸显了扎克伯格多年来转向 VR 耳机和人工智能眼镜的巨大成本。尽管元宇宙项目尚未获得主流消费者的采用，但扎克伯格对其长期战略保持坚定立场，他认为，尽管当前成本和收入存在波动，但当前对人工智能和数字体验的投资最终将为股东带来可观的回报。
⚖ The Balanced View
Supporting view
支持者指出，微软在 Azure 上的 43% 增长和 3000 万个 Copilot 席位提供了具体证据，表明该公司庞大的人工智能基础设施支出正在成功地产生有形收入和市场采用率。
Concerns & criticism
批评者和分析师对 Meta 的自由现金流下降 91% 以及该公司缺乏清晰、详细的业务计划来货币化其大规模人工智能计算投资感到担忧，这给其盈利之路带来了不确定性。
→What's next
Meta 正准备将亚马逊网络服务前高管戴夫·布朗 (Dave Brown) 纳入其领导团队，以帮助增强其企业销售能力。与此同时，市场将继续关注Meta是否会将其剩余算力出租给Anthropic等第三方开发商，以改善其现金流。